欧洲新一轮降息！中国如何作为？瑞赢天下理财网申购新股_机构投资报告_主力席位_机构席位_主力控盘系数

【今日导读】

欧洲展开新一轮降息 各国继续出台新措施

欧洲央行、英国央行和瑞士央行6日宣布再次降息，以刺激经济增长。与此同时，各国继续出台新措施应对国际金融危机带来的不利影响。

　　欧洲央行6日宣布再次下调主导利率50个基点，由3.75%降至3.25%，以期扭转欧洲经济的颓势。10月8日，在西方6大央行采取的联合降息行动中，欧洲央行已将欧元区主导利率从4.25%下调至3.75%。至此，欧洲央行的降息幅度已达1个百分点，这是自1998年欧洲央行成立以来最大幅度的降息举动。

　　英国中央银行--英格兰银行6日宣布，将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。英国央行就此发表声明说，在过去的两个月内，英国的通货膨胀率出现了"实质性"的下降趋势。而目前英国国内及外部的经济前景明显恶化，英国央行大幅度降低利率旨在刺激国内经济增长。

　　此外，瑞士央行6日也宣布将基准利率下调0.5个百分点，降至2%，以刺激瑞士经济的增长。

　　面对严峻的经济形势，各国连日来继续出台新措施，应对国际金融危机带来的不利影响。德国政府5日通过一项刺激经济增长方案。政府希望经由该方案的实施，在未来两年内刺激企业、个人和地方政府总共投资500亿欧元，以推动经济增长。

　　美国财政部5日宣布，下周将发售总额达550亿美元的国债，为政府的大规模金融救助计划筹措资金。财政部表示，在这550亿美元国债中，250亿美元是三年期国债，200亿美元是10年期国债，另外100亿美元是近30年期国债，这些国债将在下周陆续发售。

　　巴西财政部官员5日表示，巴西将在即将于圣保罗举行的20国集团财长会议上提出改革国际金融体系、提高新兴经济体和发展中国家地位的建议。巴西希望改革目前国际金融体系的管理方式，增加新兴经济体和发展中国家的参与度，加强这些国家在世界银行和国际货币基金组织决策过程中的作用。

【中国】

[货币]

10月份CPI将继续回落 预期未来降息幅度增加

随着食品价格的持续回落，翘尾因素影响的减弱等，10月份的CPI将较9月份继续回落。根据各家研究机构的预测，10月份CPI同比增幅可能会回落到4.0%~4.4%左右，PPI也会继续大幅下降。

　　9月份我国CPI同比增幅下降至4.6%，是连续第五个月回落，PPI也自前期高点回落至9.1%。

　　商务部的数据显示，10月份，食用农产品价格指数环比下降了0.6%，其中猪肉、鸡蛋价格的降幅达到了2%，较前期的跌幅均有所增大，此外蔬菜价格环比涨幅也明显下降，这使得10月份食品价格走势上涨出现了反季节性的下跌走势，与通常的上涨走势相反。

　　对此，中金公司认为“一些促使下跌的基本面因素已经超过了季节性因素”，这些因素包括粮食丰收、猪肉过剩、食品安全等问题，这些问题的存在将在未来一段时间继续抑制价格上涨。

　　中金公司预计10月份CPI同比将在4.0%～4.3%之间。此外，PPI的降幅也会在10月份继续扩大，估计环比会下降1%，同比增幅会回落至7%～8%之间。

　　兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委的预测认为，10月份食品价格环比下降0.6%，非食品价格同比涨幅跌落至1.8%～1.9%，再加上翘尾因素的影响在1.8%左右，预计10月份CPI将落在4.2%～4.4%的幅度之内。

　　申万证券研究所预计10月份CPI涨幅为4.2%，PPI涨幅将回落到6%。此外，申万预计，由于经济下滑导致需求放缓，以及货币供应量的下降，未来CPI可能继续回落，到年底CPI可能回落到3.3%左右，明年CPI将回落到2%以内，部分月份可能回落到1%以内。

　　安信证券预计11月、12月份CPI也会继续回落，涨幅可能分别为3.2%和2%，四季度CPI同比涨幅平均为3.2%。

　　在CPI持续回落的态势下，央行货币政策的目标也已从抑制通胀转向了保增长，在央行再度降息后，市场对于未来央行继续放松货币政策的预期更加强烈。

　　中金公司的报告指出，央行在一个半月内连续降息3次的频率在历史上十分少见，在初期降息节奏较快的情况下，总的降息次数和幅度会相应增加。

　　中金预计，央行年内可能会再降息1～2次，由于美联储可能在12月份再次降息，我国在12月份降息的概率很大。而未来在我国经济增长显示出复苏迹象之前，央行会继续降息，预计明年的降息次数可能会有2～4次，1年期存款利率将降至1.98%～2.52%，1年期贷款利率将降至5.04%～5.58%。

　　不过，申万证券研究所分析认为，11月份央行降息的可能性不大，而存款准备金率可能会下调。一方面，央行需要改变货币供应量持续下降的趋势，以应对潜在的通货膨胀，另一方面希望增加银行的信贷投放。

　　申万预计10月份M1和M2会继续小幅回落。而中金预计，10月份M2会小幅反弹，但仍会低于16%的目标，约在15.5%到15.8%之间。

　　9月份M2同比增幅仅15.29%，首度低于16%的调控目标，M1同比增幅则跌至10%以下，为9.43%。

[财政]

中央经济会议月底召开 料将增发长期建设国债

据香港《文汇报》报道，据消息人士透露，中央经济工作会议将于本月底在北京召开。会议将就应对全球金融海啸、扩大内需、保经济增长等方面做出重大决策和部署，并为2009年经济政策定调。值得期待的是，中央将在公共品供给和民生服务业方面加大投资力度，促进消费，扩大内需。其中，在公共品供给方面，中国将加大铁路等基础设施建设投资。根据外交部公布的行程安排，胡锦涛主席将于本月15日参加G20金融峰会，随后还将于16日至26日对古巴等四国进行国事访问。消息人士指出，中央经济工作会议因此将在本月27日以后召开。

　　势减税费降低百姓负担

　　专家透露，很有可能在此次中央经济工作会议后，将增发长期建设国债以大力投资铁路、港口、能源等领域。而国家信息中心宏观经济形势分析课题组的报告，也建议明年实行积极的财政政策，不仅要扩大政府建设投资，由政府配置资源来集中力量办大事，更要强调通过市场配置资源来促进经济结构转型升级。同时，通过减税费降低企业成本和居民负担，增强企业投资和居民消费的积极性。

[信贷]

关注政策导向 商业银行在四季度加快放贷速度

　　进入11月，各商业银行发展规划部或资金部将陆续开始制定来年信贷计划。在央行于近日全面放松了商业银行信贷规模控制，并通过各种方式增加市场流动性以期刺激经济增长的情况下，商业银行不仅在四季度加快放贷速度，也在来年的信贷规划中思索着抵御经济周期的良方。

　　交通银行将于近日开始制定2009年度信贷投放计划。上半年受信贷按季调控的限制，该行的贷款增速一直在15%以下。该行资金部人士透露，四季度以后该行信贷增速明显加快，下半年增速预计将在16%-17%左右。根据该行研究部的实证研究，即使今年经济增速和物价涨幅均有所回落，贷款需求增长也要在15%-16%才能满足实体经济需求。“央行放开信贷规模控制也是势在必行。”上述人士称。

　　在他看来，2009年全国信贷增幅必定超过今年，各行在信贷投向选择上将着力在对公业务。“2009年，政府将启动多项扩大内需政策，势必将在基础设施建设上加大投入。石油石化、交通、电信等行业是重点，大行在这方面一定是优先涉及。”

　这一点得到了兴业银行研究规划部总经理林榕辉的认同。他表示，虽然宏观经济已经出现增速放缓的迹象，但是对商业银行来说也意味着机会，“兴业银行在策略上有两条原则，一是关注经济周期，二是关注政策导向”。“任何国家的经济运行都存在经济周期，要保持银行经营平稳就要在将重心更多地放在抗周期的行业中，比如医药、食品等消费类行业”，“另一项要密切关注的是政策导向，比如加大基础设施建设、加大节能减排投入、扶持中小企业融资，都将是兴业银行制定信贷计划要考虑的。”林榕辉分析道。

　　对于小银行的信贷投向选择，南京银行副行长周小祺亦认为，在当前经济形势下，商业银行应当更加关注风险控制，在项目选择及业务拓展中更加谨慎。

而在消费信贷领域，商业银行或许将采取循序渐进的方式。交行人士表示，消费信贷领域里，房地产消费信贷将是长期主力，商业银行依然会持续推进但也会相应调整节奏。“房地产消费信贷，不仅要看房价涨跌还要看市场销售，需求决定了市场潜力。”

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